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2024年10月23日，由兴证全球基金、兴银理财和复旦大学管理学院主办的“投资·新质：复旦管院·兴动ESG大讲堂”年度论坛圆满落幕。本次论坛聚焦AI和ESG的碰撞与合力，荟萃各界嘉宾探寻新质生产力在产业和投资的落地方向。兴证全球基金总经理助理、基金经理林国怀发表主题演讲《转型路径下的投资新动能》，全文摘录如下，与你分享：
首先我们来看现在经济社会的宏观背景，第一个背景来自人口结构变化——中国的人口红利正在衰退，但我们的劳动力素质在不断提升。每次人口普查的时候都有相关数据，包括生育率、死亡率等等，根据这些，我们对于未来的人口结构大概率能做一个测算，在这里摘出了几组数据和大家分享：
第一个数据是劳动人口在总人口占比，红色的是中国的数据，我们中国2010年总人口劳动人口的占比是非常高的，高达70%多，之后比例逐步下降；到2070年以后，可能会发现总人口里面的劳动人口占比在这些可比的国家里面相对较低。第二个数据我们看一下老年人的人口，65岁以上人口占比的变化，我们虚线是一直往上走的，从2024年到未来2060年我们老龄化程度可能会比日本还要高，65岁以上人口占总人口占比37%；到2050年，我们的老年人口占全球老年人口占比预测是四分之一，但是劳动力占全球劳动力人口占比可能只有12%。人口结构方面，到2040年，我们人口很大一部分在50岁-70岁的年龄集中。其他国家中，德国跟我们比较像，因为他们老龄化情况也比较严重。但其他像印度、越南、美国、英国，他们人口结构情况跟现在差异度不会特别大。
另外一方面，我们的人口素质情况在不断的进步。这个数据主要看受高等教育的人口在劳动力的占比。随着时间的推移，2042年，我们的劳动力中受过高等教育的人群占比将会接近于50%，而我们现在也就25%、26%，所以整个社会受过高等教育的人群占比会越来越高，这是比较积极的变化。
大家也会问，我受过高等教育，是不是人均GDP或者GDP增长会更快？我们也做了验证，用了两个部分的数据，一部分是截面的数据，这里面选的是各个国家，如果把美国定为1，把各个国家受高等教育人群的占比和这个国家全要素的生产率之间做相关性的分析，会发现它的相关性是比较正向的。也就是说你受过高等教育人群占比越高，社会全要素的生产率会越高。此外，我们把美国历史时间序列数据也做了分析，把它受过高等教育的人群和当年全要素生产率之间做了比较，你会发现相关性更加显著一些。如果社会中受高等教育的人群占比越高，全要素生产率也会更高，总产出相对更高一些。而随着中国劳动力素质的不断提升，这个变化趋势对我们来说是相对正面的助力。
前面说了这几个问题，我们应该怎么做相关的投资，并防范以及降低风险？
首先是积极挖掘“新质生产力”的产业机会。所谓新质生产力，就是具有高科技、高效能、高质量这些特点的产业。它的特征主要是创新、有技术突破、生产要素的创新、产业的深度转型等等，它能吸纳社会更多高素质人才，能带来全要素生产率的大幅度提升。具体到资本市场的话，像创业板、科创板、恒生科技等等，都是具有新质生产力的代表。从行业分布来看，主要是在TMT、互联网、新能源、医药、智能汽车、新能源汽车等等产业。
另外，在公司治理维度，我们可以将高ROE指标加上一定的权重。虽然由于行业不同，ROE因子在ESG因子的比重也会变化。即使这样的情况下，ROE因子从长期来看，也会有较为优秀的表现。所以我们觉得公司治理因子和高ROE因子相对而言，在日常投资中也可以作为参考。
总结一下，我们当下正处于社会和经济转型的道路上，一方面人口红利正在衰退，但劳动力素质在不断提升；单一国家GDP增速波动较高，但全球作为整体走势相对稳健；全球气候风险不断激增，但对ESG投资和重视程度也在快速提升。因此，我们也可以从中找到新的投资启示，我们要积极挖掘“新质生产力”的投资机会；全球化+多元化资产配置在组合里面应该有更多的体现；最后我们应该更重视ESG因子，以合理价格买优质的公司。我的演讲就到这里，谢谢大家！
复旦管院·兴动ESG大讲堂
复旦管院·兴动ESG大讲堂是由兴证全球基金、兴银理财、复旦大学管理学院联合发起、慈善基金会提供公益支持的系列ESG活动，作为复旦管院特色讲座面向学生及公众开放，探讨ESG投资相关前沿话题，提升大众对ESG的认知与认可。
兴证全球基金是境内最早践行责任投资的资管机构之一，发行了境内第一只社会责任投资理念、第一只绿色投资理念公募基金，2020年起作为PRI联合国负责任投资组织签署方、TCFD气候相关财务信息披露工作组支持机构，全面践行ESG投资。兴银理财是境内第一家赤道银行的全资理财子公司，在境内首批推出ESG主题银行理财产品，ESG理财产品规模和数量已位居行业前列。复旦大学管理学院是亚洲领先、世界先进的商学院，高度关注ESG前沿理论与中国投资实践，在英国《金融时报》（FT）发布的2023年全球MBA项目百强榜中，复旦MBA在“ESG与零排放教学”子项上位列亚洲第一。